Мегарегулятор (megaregulator) или интегрированная модель надзора за финансовым сектором (integrated model of financial sector supervision) – организация регулирования и надзора за всеми участниками финансового сектора, а также инфраструктурными организациями финансового рынка в рамках единого государственного органа^[1].

История мегарегулятора

Популяризация института мегарегулятора проходила на протяжении 1990–2000-х гг. под влиянием Агентство надзора за финансовыми услугами (Financial Services Authority).

По состоянию на 2016 г. число мегарегуляторов достигает шести десятков организаций^[2]. Для сравнения, в мире насчитывается 161 страна, имеющая национальные валюты и собственные финансовые политики. Таким образом, институт мегарегулятора существует в 39% суверенных государств. В странах, в которых нет мегарегулятора, власти создали надведомственные структуры в форме советов или комитетов или ввели специальные междведомственные координационные процедуры.

Таблица. Финансовые мегарегуляторы в мире, по состоянию на 2013 г.

Источник: Моисеев С. и Лобанова М. Концепция макропруденциальной политики (терминология — сущностные аспекты) // Деньги и кредит, 2013. — № 7. — c.46—54.

Цель и задачи мегарегулятора

Конечная цель создания интегрированной модели финансового регулирования и надзора заключается в обеспечении устойчивости финансового сектора в целом как на макропруденциальном уровне (минимизация системного риска финансового сектора), так и на микропруденциальном уровне (поддержание устойчивого финансового положения отдельных финансовых посредников для защиты интересов вкладчиков, кредиторов и инвесторов).

В качестве основных промежуточных задач мегарегулятора выступают:

• формирование целостной стратегии развития финансового сектора;
• организация надзора за финансовыми группами (конгломератами) на консолидированной основе;
• обеспечение эффективного макропруденциального анализа рисков, влияющих на финансовый сектор;
• унификация подходов к регулированию и надзору за отдельными сегментами финансового сектора;
• минимизация возможностей для арбитража участников рынка на регулирующих нормах;
• усиление ответственности и подотчетности надзорного направления деятельности органа регулирования;
• сокращение бюджетных издержек в результате экономии на масштабе деятельности органа регулирования;
• разработка комплексных антикризисных планов и программ реструктуризации финансового сектора в случае кризиса.

Интегрированные функции мегарегулятора

В область интеграции попадает несколько направлений работы государственных органов:

• макропруденциальная политика;
• микропруденциальное регулирование и надзор;
• надзор за соблюдением правил корпоративного поведения;
• защита прав потребителей финансовых услуг;
• обеспечение справедливой конкуренции в финансовом секторе.

Каждое из перечисленных направлений отвечает за устранение определенного типа недостатков рыночной экономики или поведения экономических агентов: системные риски, микроэкономические проблемы (информационная асимметрия и проблема ложного выбора), риск безответственного поведения, стремление рынка к концентрации и ослаблению конкуренции.

В большинстве стран макропруденциальной политикой занимается центральный банк, в то время как микропруденциальные вопросы сосредоточены в финансовых агентствах, а проблемы конкуренции – в специализированных антимонопольных органах. Конфигурация национальных органов регулирования отражает множество факторов, включая историческое развитие, структуру финансового сектора, политическую систему, деловые традиции и обычаи, а также размер экономики и обслуживающего ее финансового сектора.

Критика мегарегулятора

В качестве аргументов против создания мегарегулятора выдвигается несколько тезисов:

• на период реорганизации эффективность надзора за рынком ценных бумаг и страховщиками временно снижается;
• существует риск игнорирования уникальных характеристик банковского дела, рынка ценных бумаг и страхования;
• выгоды от экономии на масштабе деятельности несущественны с макроэкономической точки зрения.

Мегарегулятор в России

В 2012 г. Первый заместитель председателя Правительства РФ Шувалов И.И. выступил с идеей создания регулятора финансовых рынков на базе Банка России. Проект предполагал, что укрупненная Федеральная служба по финансовым рынкам, ведущая надзор за рынком ценных бумаг и страховыми компаниями, вольется в структуру Банка России. Концепцию создания мегарегулятора одобрил президент России Путин В.В. В 2013 г. законодательные органы приняли соответствующий федеральный закон (Федеральный закон от 23.07.2013 N 251-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков") и с 1 сентября 2013 г. Банку России перешли функции упразднённой Федеральной службы по финансовым рынкам, превратив его в единый регулятор финансового сектора.

Перечень органов финансового регулирования и надзора

Regulatory authorities and supervisory agencies

Литература

• Cihak M. and Podpiera R. Integrated financial supervision: Which model? // North American Journal of Economics and Finance. — 2008. — № 19. — P. 135–152.
• Masciandaro D. and Quintyn M. Regulating the Regulators: The Changing Face of Financial Supervision Architectures Before and After the Crisis // European Company Law. — 2011. — № 6. — P. 187–196.
• Masciandaro D. Politicians and Financial Supervision Unification Outside the Central Bank: Why do they do it? // Journal of Financial Stability. — 2009. — № 5. — P. 124–146.
• Masciandaro D., Quintyn M. and Taylor M. Inside and outside the central bank: Independence and accountability in financial supervision: Trends and determinants // European Journal of Political Economy. — 2008. — № 4. — P. 833–848;
• Melecky M. and Podpiera A. M. Institutional structures of financial sector supervision, their drivers and emerging benchmark models. MPRA Paper № 37059, 2012.

См. также

• Банк России
• Денежные власти
• Макропруденциальная политика
• Системный риск финансового сектора
• Финансовая стабильность

Примечания

1. ↑ Taylor M. and Fleming A. Integrated Financial Supervision: Lessons of Scandinavian Experience // Finance & Development. — 1999. — Т. 36, № 4.
2. ↑ Horáková M. and Glass E. Central Bank Directory 2017. — London: Central Banking Publishing, 2016.